Contrato futuro de dólar e minidólar: o que é, como funciona e quais os riscos

O que é

Contrato futuro de dólar é um contrato padronizado, negociado na B3 (a bolsa brasileira), cujo objeto é a taxa de câmbio entre o real e o dólar americano ¹². Quem o negocia assume uma posição sobre quantos reais valerá o dólar numa data futura de vencimento.

Não há entrega de dólares. A B3 define a liquidação no vencimento como financeira ¹²: só a diferença entre os preços muda de mãos, em reais. Por isso o contrato serve para quem não tem dólar nenhum e mesmo assim quer se expor à moeda, ou se proteger dela.

A B3 descreve o uso para proteção (hedge, na palavra em inglês), de quem tem recebíveis ou passivos em dólar, ou para especulação sobre a moeda, e lista a alavancagem entre as vantagens do produto ¹. Para entender o que é o câmbio em si, veja o verbete do glossário.

Dois tamanhos: DOL e WDO

A B3 oferece dois contratos de dólar comercial. O padrão tem o código DOL e vale US$ 50.000. O minicontrato tem o código WDO e vale US$ 10.000, um quinto do tamanho ¹². Na página do minicontrato, a B3 afirma que o futuro de dólar comercial é o segundo derivativo mais negociado do mercado brasileiro, atrás do futuro de DI (um contrato de juros) ².

Fonte da tabela: páginas dos produtos na B3, consultadas em 24 de outubro de 2026 ¹². Há vencimentos em todos os meses, e o último dia de negociação é a sessão anterior ao vencimento ¹².

Como funciona

A cotação. O preço não aparece em reais por dólar, e sim em reais por mil dólares ¹². Uma cotação de 5.500,00 equivale a R$ 5,50 por dólar. "5.500" não é o valor do contrato inteiro, e sim o preço de cada US$ 1.000.

O ajuste diário. O ajuste diário é o acerto, entre compradores e vendedores, da diferença entre o preço futuro anterior e o atual ⁶. O resultado não espera o vencimento: é apurado dia a dia, e a margem de garantia também é ajustada diariamente ³. Quem está comprado em dólar ganha se a cotação sobe; quem está vendido ganha se ela cai. Os detalhes do cálculo do preço de ajuste e do horário em que o dinheiro é movimentado ficam no manual de apreçamento da B3, que é atualizado com frequência; por isso não são detalhados aqui.

A margem de garantia. Para manter a posição aberta, o investidor deixa na corretora uma caução, a margem de garantia, que cobre possíveis prejuízos ³. O valor depende da volatilidade do ativo e do tamanho da posição, e é revisto diariamente ³. Em caso de perdas, a corretora pode pedir reforço de margem ou liquidar a posição ³.

A alavancagem. Como a margem é só uma fração do valor do contrato, o investidor controla uma posição muito maior que o dinheiro depositado. É a alavancagem, que a B3 lista entre as vantagens do produto ¹. A Bora Investir, site educativo da B3, alerta que, nesse tipo de operação, é possível perder mais do que o valor depositado ³.

A conta do ganho e da perda

Resultado de uma posição, em reais:

`resultado = (cotação final − cotação inicial) ÷ 1.000 × tamanho do contrato em dólares × número de contratos`

Para posição comprada, o sinal fica como está. Para posição vendida, inverte-se o sinal. A cotação é dividida por mil porque ela vem em reais por mil dólares ¹². No exemplo abaixo, para simplificar, cada preço de ajuste é comparado ao do dia anterior (e, no primeiro dia, ao preço de entrada).

O valor de cada tick também segue da conta: no WDO, 0,50 ÷ 1.000 × 10.000 = R$ 5,00 por contrato; no DOL, 0,50 ÷ 1.000 × 50.000 = R$ 25,00 por contrato.

Na prática: um minicontrato ao longo de dois dias

Os valores abaixo são inventados para a conta e não são cotações de mercado de nenhuma data.

Suponha que, numa segunda-feira de outubro de 2026, com cotação hipotética, alguém abra uma posição comprada em 1 WDO a 5.500,00 (ou seja, R$ 5,50 por dólar). O valor de referência da posição é US$ 10.000 × R$ 5,50 = R$ 55.000.

• Segunda-feira: o preço de ajuste do dia é 5.520,00. Resultado apurado: (5.520 − 5.500) ÷ 1.000 × 10.000 = +R$ 200.
• Terça-feira: o preço de ajuste cai para 5.490,00. Resultado apurado: (5.490 − 5.520) ÷ 1.000 × 10.000 = −R$ 300.
• Soma dos dois dias: −R$ 100, o mesmo que (5.490 − 5.500) ÷ 1.000 × 10.000.

Quem estivesse vendido teria os mesmos números com sinal trocado. Uma variação de apenas 40 pontos (de 5.500,00 a 5.540,00) mexe R$ 400 num WDO e R$ 2.000 num DOL, valores que podem ser grandes diante de uma margem pequena. Este é um exemplo de cálculo, não uma projeção.

Para que serve: proteção e especulação

O mesmo instrumento atende a objetivos opostos ¹:

• Proteção. Uma empresa que vai pagar uma conta em dólar daqui a alguns meses pode travar o custo em reais. Se o dólar subir, a perda no pagamento é compensada pelo ganho no contrato. Se o dólar cair, o contrato perde e o pagamento fica mais barato. A proteção troca incerteza por previsibilidade, e não elimina custos.
• Especulação. Quem não tem dívida nem receita em dólar assume o risco da moeda apenas pela expectativa de variação. A B3 cita esse uso na página do contrato padrão ¹. A alavancagem, que a B3 lista entre as vantagens do produto ¹, amplifica tanto ganhos quanto perdas.

O minicontrato, segundo a B3, atende a valores menores que os do contrato padrão e tem custo menor ².

Contrato futuro ou dólar à vista

Riscos e limitações

Do lado das possibilidades:

• Permite proteger recebimentos e pagamentos em dólar sem comprar a moeda ¹.
• Exige menos capital que o valor do contrato, por causa da margem ²³.
• Tem tamanhos diferentes, o que deixa o minicontrato acessível a valores menores ².

Do lado dos riscos, com o mesmo peso:

• Perda de capital. Há risco real de perder todo o dinheiro depositado e até mais do que ele ³.
• Ajuste diário. A margem é ajustada todos os dias ³. Em caso de perdas, a corretora pode pedir reforço ou liquidar a posição ³.
• Alavancagem. Ela amplia ganhos e perdas na mesma proporção.
• Oscilação. O câmbio varia ao longo do dia, e a posição segue exposta enquanto estiver aberta; no exemplo acima, 40 pontos já mudam o resultado em centenas de reais.
• Complexidade. Cotação em R$ por mil dólares, tick, vencimento e margem exigem cuidado para não errar o tamanho da posição.

Imposto e regras no Brasil

Os contratos são criados e regulados pela B3, que define tamanho, cotação, vencimento e liquidação ¹². A margem exigida é fixada conforme as regras da B3 e das instituições intermediárias ³.

Imposto de renda. O art. 2º da Lei 11.033/2004 trata dos ganhos líquidos em bolsas de valores, de mercadorias e de futuros ⁵. A alíquota é de 20% para operações de day trade (abrir e encerrar a mesma posição no mesmo dia) e de 15% nas demais ⁵.

Há ainda uma retenção na fonte, o "dedo-duro": nas operações que não são day trade, incide 0,005% sobre a soma algébrica dos ajustes diários, se positiva, apurada quando a posição é encerrada ou vence ⁵. Esse valor retido pode ser deduzido do imposto sobre ganhos do mês, compensado nos meses seguintes ou na declaração de ajuste ⁵. Retenção igual ou inferior a R$ 1,00 é dispensada ⁵. No day trade, a retenção na fonte não segue o percentual de 0,005%: a lei a remete à legislação específica, que não é detalhada aqui ⁵.

A isenção de R$ 20.000 por mês vale para vendas de ações no mercado à vista e para o ouro ativo financeiro, não para contratos futuros ⁵. A calculadora de renda variável da Receita Federal (ReVar), na versão do manual atualizada em 20 de dezembro de 2024 e ainda vigente na consulta, só aceita operações do mercado à vista e não atende quem opera contratos futuros, opções ou termo ⁴.

Regra conforme o texto da Lei 11.033/2004 no portal do Senado, consultado em 24 de outubro de 2026 (a página do Planalto não abriu nas tentativas feitas nesse dia); as normas de renda variável podem mudar, e a apuração mensal, o DARF e a compensação de perdas devem ser conferidos na Receita Federal ou com um profissional habilitado.

Perguntas frequentes

Contrato futuro de dólar entrega dólares?

Não. A liquidação no vencimento é financeira: só a diferença entre os preços é paga ou recebida, em reais ¹².

Qual a diferença entre DOL e WDO?

O DOL vale US$ 50.000 e o lote padrão é de 5 contratos. O WDO vale US$ 10.000 e o lote padrão é de 1 contrato ¹². A cotação, em reais por mil dólares, é a mesma.

Quando o contrato vence?

No primeiro dia útil do mês de vencimento. O último pregão é a sessão anterior ¹². Há vencimentos em todos os meses ¹.

O que acontece se a margem de garantia não for suficiente?

Em caso de perdas, a corretora pode pedir reforço de margem ou liquidar a posição ³.

O que é ajuste diário?

É o acerto da diferença entre o preço futuro anterior e o atual entre compradores e vendedores ⁶.

Qual a alíquota do imposto de renda sobre contratos futuros?

Segundo o art. 2º da Lei 11.033/2004, 15% sobre os ganhos líquidos em operações comuns e 20% em day trade, com retenção de 0,005% sobre ajustes diários positivos fora do day trade ⁵.

Para fechar

O contrato futuro de dólar permite se proteger da moeda ou se expor a ela com uma fração do valor em dinheiro, e o resultado é acertado dia a dia. O principal limite é a alavancagem: as perdas podem passar do valor depositado como garantia. Para entender a taxa de câmbio por trás do contrato, veja o verbete de câmbio.