Tesouro Prefixado: o que é, como funciona e quanto rende

O que é

O Tesouro Prefixado é um título público federal, emitido pelo Tesouro Nacional e vendido a pessoas físicas pelo programa Tesouro Direto. Ao comprá-lo, você empresta dinheiro ao governo. A rentabilidade é definida no momento da compra e, mantido o título até o vencimento, o investidor sabe de antemão quanto vai receber ¹.

"Prefixado" quer dizer que a taxa é conhecida antes. A taxa contratada embute as expectativas de Selic e de inflação do dia da compra, mas, depois que a compra é feita, ela não muda com a Selic nem com a inflação. Isso o diferencia do [[tesouro-selic]], que segue a taxa básica de juros, e do [[tesouro-ipca]], que segue a inflação. O programa como um todo está explicado em [[tesouro-direto]].

A taxa contratada é nominal: ela diz quanto o dinheiro cresce em reais, sem descontar a inflação. Para chegar ao retorno real, é preciso descontar a inflação do período ². Por isso o valor final em reais é conhecido, mas o poder de compra desse valor não é.

Como funciona

1. Valor de face. Cada título vale R$ 1.000,00 no vencimento ². O que muda é o preço de compra: ele é menor que R$ 1.000,00 e aumenta com o passar do tempo.
2. Compra. Pelo site, aplicativo ou instituição financeira habilitada. É preciso CPF e conta em instituição autorizada. A compra é em múltiplos de 0,01 título, com limite de R$ 2.000.000,00 por pessoa por mês, nas regras consultadas em 15 de outubro de 2026 ².
3. Taxa travada. A taxa vale para quem levar o título até o vencimento. A página oficial do produto descreve o título como de rentabilidade definida na compra ¹.
4. Pagamento. Na versão simples, tudo é pago no vencimento ¹. Na versão com juros semestrais, há pagamentos de juros a cada seis meses e o principal no fim ².
5. Venda antes do prazo. O Tesouro recompra o título pelo preço de mercado do dia. O resultado pode ser maior ou menor que o valor aplicado, e a taxa original não vale nesse caso ².

Importante: o preço de um título prefixado anda em sentido oposto ao das taxas de mercado. Se as taxas de juros sobem, o preço dos títulos já emitidos cai; se as taxas caem, o preço sobe. O Tesouro Direto chama esse ajuste de marcação a mercado ¹². Ele só vira ganho ou perda de fato se o título for vendido.

A conta do preço do título

O preço de um título prefixado simples pode ser entendido como o valor de face trazido a valor presente pela taxa de mercado, ou seja, [[juros-compostos]] feitos ao contrário. Esta é uma versão simplificada, usada só para ilustrar o mecanismo; o preço divulgado pelo Tesouro Direto pode ser um pouco diferente.

Preço = 1.000 ÷ (1 + taxa)^(dias úteis até o vencimento ÷ 252)

• Preço: quanto custa um título hoje, em reais.
• 1.000: o valor de face pago no vencimento ².
• Taxa: a taxa anual de mercado do dia, em decimal (13% vira 0,13).
• Dias úteis ÷ 252: o prazo em anos. O exemplo adota 252 dias úteis por ano como simplificação.

Quanto maior a taxa, menor o preço. A taxa de compra e a taxa do dia da venda são diferentes, e é essa diferença que mexe no resultado antes do vencimento.

Na prática: dez títulos a 13% ao ano, com e sem venda antecipada

Em 15 de outubro de 2026, a meta da Selic estava em 13,75% ao ano, após 14,00% até 16 de setembro de 2026 ⁴. O exemplo usa uma taxa hipotética de 13,00% ao ano para o título, com vencimento em dois anos (504 dias úteis). Taxas reais de cada vencimento são diferentes e mudam todos os dias.

Compra e espera até o vencimento:

• Preço por título: 1.000 ÷ 1,13² = 1.000 ÷ 1,2769 ≈ R$ 783,15.
• Dez títulos custam cerca de R$ 7.831,47. No vencimento, pagam R$ 10.000,00 (10 × R$ 1.000,00) ².
• Rendimento bruto: R$ 10.000,00 − R$ 7.831,47 = R$ 2.168,53.
• IR: o prazo passa de 720 dias, então a alíquota é de 15% ⁵. R$ 2.168,53 × 0,15 = R$ 325,28.
• Custódia da B3: 0,20% ao ano, proporcional ³. Sobre um valor médio em torno de R$ 8.900,00 ao longo de dois anos, dá cerca de R$ 35.
• Rendimento líquido aproximado: R$ 2.168,53 − R$ 325,28 − cerca de R$ 35 = cerca de R$ 1.808, antes do efeito da custódia sobre a base de cálculo do IR.

Venda antes do vencimento: suponha que, um mês depois, a taxa de mercado para esse vencimento tenha subido de 13% para 14% (483 dias úteis restantes).

• Preço novo: 1.000 ÷ 1,14^(483÷252) ≈ R$ 777,92 por título, contra R$ 783,15 pagos.
• A diferença é de cerca de R$ 5,23 por título, perto de 0,7% do valor aplicado, antes de qualquer imposto.

Os dois cenários são ilustração, não projeção. Uma alta maior das taxas teria efeito maior sobre o preço, e uma queda faria o preço subir.

As duas versões do Tesouro Prefixado

O Tesouro Direto oferece duas versões do título ²:

A versão com cupom não é, por si, mais rentável. Ela só muda o momento em que o dinheiro chega. O valor do cupom é definido nas características de cada título, divulgadas pelo Tesouro Nacional.

Tesouro Prefixado ou Tesouro IPCA+: o que muda

O Tesouro Prefixado costuma ser confundido com o Tesouro IPCA+. A diferença está no que é fixado na compra.

A tabela descreve mecanismos e não diz qual é melhor.

O que o Tesouro Prefixado oferece e o que cobra em risco

O que ele oferece

• O valor bruto em reais no vencimento é conhecido na compra ¹.
• O emissor é o Tesouro Nacional, de modo que o risco de crédito é o do governo federal ².
• Há compra fracionada, em múltiplos de 0,01 título ².
• A opção com juros semestrais traz fluxo de caixa periódico ².

Riscos do Tesouro Prefixado

• Risco de preço antes do vencimento. Se as taxas de mercado sobem, o preço cai, e quem vende nesse momento pode receber menos do que aplicou. Isso é perda de capital possível ².
• Risco de inflação. A taxa é nominal. Se a inflação do período for maior que a esperada na compra, o valor recebido compra menos do que se previa.
• Risco de taxa. Quem trava a taxa não se beneficia se as taxas de mercado subirem depois da compra, a menos que mantenha o título e aplique o dinheiro dos cupons ou do vencimento a taxas maiores.
• Imposto e custos. O IR é de até 22,5% em prazos curtos ⁵. A custódia de 0,20% ao ano não tem isenção prevista para este título ³. A instituição financeira pode cobrar taxa própria ².
• Prazo de liquidação. O dinheiro do resgate fica disponível a partir das 13h do mesmo dia ou do dia útil seguinte, conforme o horário do pedido ².

Imposto, custódia e garantia no Tesouro Prefixado

O Tesouro Direto é o programa de venda de títulos públicos a pessoas físicas, explicado em [[tesouro-direto]]. Os títulos são do Tesouro Nacional, e a B3 cobra a taxa de custódia ²³. As regras abaixo valiam em 15 de outubro de 2026; consulte as fontes para mudanças.

Imposto de renda. É regressivo pelo prazo da aplicação, conforme o art. 1º, incisos I a IV, da Lei 11.033/2004 ⁵:

IOF. Incide sobre resgates em menos de 30 dias. Cupons de juros não pagam IOF ².

Taxa de custódia. A B3 cobra 0,20% ao ano sobre o valor dos títulos, provisionada dia a dia a partir da liquidação da compra, que ocorre no dia útil seguinte ao pedido (D+1) ³. O valor é descontado na venda, no vencimento ou em cada cupom ³. A isenção de R$ 10.000,00 por CPF vale só para o Tesouro Selic ³.

Horários. Dias úteis, das 9h30 às 18h, usam os preços do dia. Pedidos fora dessa janela são executados pelos preços de abertura do dia útil seguinte ².

Ordem de venda. Na venda parcial, os títulos mais antigos saem primeiro, o que reduz a alíquota de IR aplicada ².

Garantia. O Fundo Garantidor de Créditos (FGC) cobre depósitos e títulos emitidos por instituições financeiras associadas, como conta corrente, poupança, CDB, RDB, LCI, LCA, LCD, LH e letras de câmbio, até R$ 250.000,00 por CPF e por instituição associada ou conglomerado ⁶. Títulos públicos não estão nessa lista. No Tesouro Prefixado, o risco de crédito é o do Tesouro Nacional, emissor do título ².

Perguntas frequentes

Qual é o valor de face do Tesouro Prefixado?

É de R$ 1.000,00 por título, o valor pago no vencimento ². O preço de compra é menor e depende da taxa e do prazo do dia.

Posso perder dinheiro com o Tesouro Prefixado?

Sim, se vender antes do vencimento. A venda é feita pelo preço de mercado, que pode ser menor que o valor aplicado ². Mantido até o vencimento, vale a taxa contratada, antes de IR, IOF e custódia.

O Tesouro Prefixado paga juros mensais?

Não. A versão simples paga tudo no vencimento ¹. A versão com juros semestrais paga a cada seis meses ².

Quando a taxa de custódia é cobrada?

A taxa de 0,20% ao ano é provisionada dia a dia a partir da liquidação da compra e descontada na venda, no vencimento ou em cada cupom ³.

O Tesouro Prefixado tem garantia do FGC?

Não. A lista de produtos cobertos pelo FGC, com limite de R$ 250.000,00 por CPF e por instituição, não inclui títulos públicos ⁶. O emissor do Tesouro Prefixado é o Tesouro Nacional ².

Para fechar

O Tesouro Prefixado é um empréstimo ao governo federal com taxa nominal definida na compra e valor de face de R$ 1.000,00 por título. Seu principal limite é o preço de mercado antes do vencimento, que sobe e desce conforme as taxas de juros e pode ficar abaixo do valor aplicado. Para entender por que cada vencimento tem uma taxa, veja o verbete de curva de juros; para o título que acompanha a inflação, veja o artigo [[tesouro-ipca]].