Contrato futuro de DI: o que é, como funciona e o que ele revela sobre os juros

O que é

O contrato futuro de DI é um acordo padronizado, negociado na B3 (a bolsa brasileira), cujo resultado depende da Taxa DI acumulada entre a data da negociação e o vencimento ¹¹². Na bolsa, ele aparece com o código DI1 ¹².

A Taxa DI é a taxa média das operações entre bancos feitas com certificados de depósito interfinanceiro, liquidadas em até um dia útil ⁴. Em linguagem comum: é o juro cobrado quando um banco empresta dinheiro a outro por um dia. Muita gente a conhece pelo nome de CDI, que é a sigla do certificado em si ⁴.

Não confunda a Taxa DI com a Selic. A Selic é a taxa básica definida pelo Copom (Comitê de Política Monetária do Banco Central) ⁴. Segundo o noticiário, em setembro de 2026 o Copom reduziu a Selic para 13,75% ao ano ⁷. A Taxa DI costuma andar próxima da Selic, mas é outra taxa, calculada a partir de outras operações.

O contrato pode servir a dois fins. Quem tem dívida ou aplicação atrelada ao DI pode usá-lo para travar o custo ou o retorno, o que se chama proteção (hedge). Quem quer posicionar-se na direção dos juros pode usá-lo para isso, o que se chama especulação. A B3 descreve o DI1 como instrumento de proteção e gestão de risco de taxa de juro ¹.

Como funciona

1. O preço é uma taxa. O contrato é cotado pela taxa de juro efetiva anual, base 252 dias úteis, com três casas decimais ¹². Dizer que o DI1 de um vencimento "está a 13,50%" significa que a negociação fechou a essa taxa para o período até aquele vencimento. Desde 18 de agosto de 2025, a variação mínima é de 0,001 ponto de taxa para vencimentos de até 3 meses e de 0,005 ponto acima disso ¹².

2. A taxa vira um preço. O contrato vale 100.000 pontos no vencimento, e cada ponto é R$ 1,00 ¹². O preço unitário (PU) na negociação é esse valor descontado pela taxa negociada ¹⁸. Quanto maior a taxa, menor o PU.

3. Há vencimentos todos os meses. A data de vencimento é a primeira sessão de negociação do mês, e o último dia de negociação é a sessão anterior ¹². O código do vencimento junta o DI1, uma letra que indica o mês e o ano de vencimento. Por exemplo, F é janeiro e J é abril ².

4. O acerto é diário. As posições em aberto no fim de cada sessão são ajustadas pelo preço de ajuste do dia, com pagamento dos débitos e recebimento dos ganhos na sessão seguinte ⁸. Quem segura o contrato até o vencimento recebe ou paga ajustes que, somados, equivalem à diferença entre a taxa contratada e a realizada ¹. O preço de ajuste é apurado diariamente pela B3, conforme regras divulgadas por ela ⁸; a página do produto descreve o uso do preço médio ponderado por volume (VWAP) calculado entre 16h10 e 16h20 ¹².

5. A liquidação é financeira. No vencimento não há entrega de nada: só dinheiro muda de mãos ¹.

6. A B3 fica no meio. A B3 opera uma estrutura de compensação com contraparte central, e o mercado tem margens e limites de posição ⁵. Margem de garantia é um valor depositado na corretora para cobrir possíveis prejuízos e que fica bloqueado enquanto a posição existir ¹⁴.

A conta: do preço à taxa

O Ofício Circular 055/2024-PRE da B3 traz a fórmula do preço da operação (PO), isto é, o PU no momento do negócio ⁸. Em outubro de 2026, a versão mais recente do contrato que encontrei é a republicada pelo Ofício Circular 034/2025-VPC, que alterou a variação mínima de preço ¹². Em texto simples:

PU = 100.000 / (1 + i/100) ^ (n / 252)

• i é a taxa negociada, ao ano, em percentual (13% entra como 13);
• n é o número de dias úteis entre a data da operação (inclusive) e o vencimento (exclusive) ⁸;
• 252 é o número de dias úteis do ano na convenção do contrato ⁸.

No dia seguinte, o PU que veio do dia anterior é corrigido pela Taxa DI antes de ser comparado ao novo preço de ajuste. O fator de correção diário é (1 + DI/100) elevado a 1/252, em que DI é a Taxa DI do dia de negociação anterior ⁸. O ajuste do dia, em reais, é a diferença entre o preço de ajuste e o PU corrigido, vezes o valor em reais de cada ponto e o número de contratos ⁸.

Na prática: o que acontece com o PU quando a taxa muda

Atenção: os números abaixo são hipotéticos, escolhidos para facilitar a conta. Não são cotações do mercado.

Em outubro de 2026, a Selic estava em 13,75% ao ano, após a decisão do Copom de setembro ⁷. Imagine um contrato com exatamente 252 dias úteis até o vencimento, negociado a 13,00% ao ano.

• PU = 100.000 / 1,13 = R$ 88.495,58.

Suponha que a taxa do mesmo vencimento suba para 13,50%.

• PU = 100.000 / 1,135 = R$ 88.105,73.
• Diferença: R$ 88.105,73 − R$ 88.495,58 = −R$ 389,85 por contrato.

Quem está posicionado para ganhar quando os juros caem perde esse valor, e o outro lado ganha. Se a taxa caísse para 12,50%, o PU seria R$ 88.888,89, e o resultado se inverteria. Essa relação vem da própria fórmula: taxa sobe, PU cai.

Na vida real, o prazo (n) encurta a cada pregão e o PU anterior é corrigido pela Taxa DI antes de ser comparado ao novo ⁸. Este exemplo é uma ilustração do mecanismo, não uma projeção de juros nem um caso a seguir.

Como o DI1 forma a curva de juros

Cada vencimento tem a sua taxa. Se você colocar as taxas dos vencimentos num gráfico, do mais curto ao mais longo, obtém uma curva de juros: ela mostra que juro o mercado está embutindo em cada prazo Curva de juros. Como há contratos com vencimento todos os meses ¹², a curva tem muitos pontos.

Essa curva reflete, entre outros fatores, o que os participantes esperam para a Selic nas próximas reuniões do Copom. Mas ela é um preço de mercado, não uma previsão: muda todo dia, conforme as negociações.

Tipos e termos parecidos

A tabela compara o que cada coisa é e não diz qual usar.

Vantagens e usos

• Padronização. O contrato tem tamanho, vencimentos e regras de acerto definidos pela B3 ¹¹².
• Proteção contra variação de juros. Pode ser usado para compensar o efeito de uma mudança nos juros sobre uma dívida ou aplicação atrelada ao DI ¹.
• Preço de ajuste com regra pública. O preço de ajuste é apurado diariamente pela B3 conforme regras divulgadas ⁸.
• Contraparte central. A B3 atua como contraparte central da compensação ⁵.
• Margem menor que a de balcão. A B3 informa que a margem exigida é menor que a de derivativos negociados fora da bolsa ¹.

Riscos e limitações

• Risco de perda de capital. Os débitos do ajuste são pagos em dinheiro na sessão seguinte ⁸. Com alavancagem, as perdas são proporcionais ao tamanho da posição, e não ao valor da margem depositada ¹⁴. Se o prejuízo passa da margem disponível, a posição pode ser encerrada ¹⁴, e a B3 pode exigir margem adicional ⁵.
• Alavancagem. A margem exigida é menor que a de derivativos de balcão ¹: a posição fica grande em relação ao dinheiro depositado, e isso amplia ganhos e perdas.
• Margem adicional e limites. Há limites de posição que podem levar ao aumento da margem adicional, à redução obrigatória da posição ou a multa ⁵.
• Complexidade. O cálculo do ajuste exige tratar dias úteis, correção diária e convenções de mercado ³⁸.
• Limite de oscilação. Há faixas de preço dentro das quais as ordens são aceitas; a B3 informa, por exemplo, uma rejeição acima de ±17 pontos-base para os contratos mais líquidos ⁵.
• A curva não é previsão. A taxa do DI1 muda com o noticiário, e quem tira conclusões sobre o futuro só a partir dela corre o risco de errar.

Regras e quem fiscaliza no Brasil

O DI1 é negociado e compensado na B3. O índice do programa de treinamento da B3 descreve a estrutura reguladora do mercado brasileiro: Conselho Monetário Nacional (CMN), Banco Central, CVM, BSM (a área de supervisão de mercados da B3) e a própria B3 ⁶. As regras do contrato (tamanho, vencimento, ajuste, fórmulas) constam nas especificações da B3 e em ofícios circulares publicados por ela ¹⁸¹².

Imposto de renda. A Lei 11.033/2004, art. 2º, trata dos ganhos líquidos em bolsas de valores, de mercadorias e de futuros e prevê alíquotas de 20% no day trade (compra e venda concluídas no mesmo dia) e de 15% nas demais hipóteses ¹³. A página da Receita Federal sobre bolsa de valores informa os mesmos 15% e 20% ⁹. Para operações que não são day trade, a lei prevê retenção na fonte de 0,005% sobre a soma positiva dos ajustes diários no mercado futuro ¹³. No day trade, a Receita informa retenção de 1% sobre o resultado líquido, que pode ser deduzida do imposto apurado no mês ¹⁰. A página da Receita foi atualizada em 4 de junho de 2024 e não detalha o tratamento dos ajustes diários ⁹. Não consegui confirmar, na consulta de 24 de outubro de 2026, se normas editadas depois alteraram esses dispositivos: regra em vigor segundo as fontes citadas; consulte a versão consolidada da lei, a Receita Federal e um profissional habilitado para o caso concreto.

Perguntas frequentes

O DI1 é a mesma coisa que a Selic?

Não. A Selic é a taxa básica definida pelo Copom ⁴. O DI1 é um contrato cujo resultado depende da Taxa DI acumulada até o vencimento ¹. As duas costumam ser próximas, mas são taxas diferentes.

O que quer dizer a letra no código do DI1?

É o mês de vencimento. O código junta DI1, a letra do mês (F é janeiro, G é fevereiro, H é março, J é abril, e assim por diante) e o ano ². O vencimento cai na primeira sessão de negociação do mês ¹².

Quanto vale um contrato de DI?

No vencimento, 100.000 pontos, com cada ponto valendo R$ 1,00 ¹². Antes do vencimento, o valor é o PU, que depende da taxa e do prazo até o vencimento ⁸.

O DI1 tem entrega física?

Não. A liquidação é financeira: só há pagamento ou recebimento de dinheiro ¹.

A garantia limita a perda no DI1?

Pelo que as fontes da B3 descrevem, não como um teto. O ajuste diário transfere o resultado em dinheiro na sessão seguinte ⁸, as perdas acompanham o tamanho da posição ¹⁴ e a B3 pode exigir margem adicional ⁵. Para saber a responsabilidade de quem opera, vale conferir os termos da corretora e do contrato.

Para fechar

O contrato futuro de DI é um instrumento técnico da B3, em que o preço é uma taxa de juros e o resultado é acertado em dinheiro todo dia. As taxas de seus vencimentos formam uma das curvas de juros mais acompanhadas do país. O principal limite é o risco: o contrato é alavancado e as perdas acompanham o tamanho da posição, não o da garantia. Para conceitos vizinhos, veja Curva de juros e Selic.