S&P 500, Nasdaq e Dow Jones: o que são, como funcionam e no que se diferenciam

O que é

Um índice de ações é um número calculado a partir do preço de várias ações, para resumir o movimento de um grupo. Ele não é uma empresa nem um fundo. É uma medida, como um termômetro. Os três mais citados dos Estados Unidos são o S&P 500, o Dow Jones e o Nasdaq.

O S&P 500 reúne 500 empresas líderes de vários setores, negociadas na bolsa de Nova York (NYSE) ou na Nasdaq ⁷. O nome é a abreviação de Standard & Poor's 500 ⁶. Um comitê de índices da S&P Dow Jones Indices cuida da sua manutenção ⁵.

O Dow Jones Industrial Average (Dow Jones) reúne 30 grandes empresas americanas de vários setores ⁸. Sua primeira edição tinha 12 ações ⁸. Hoje o índice é mantido pela S&P Dow Jones Indices ⁸.

O Nasdaq é, ao mesmo tempo, o nome de uma bolsa e de seus índices. O Nasdaq Composite tem valor base de 100 ¹. O Nasdaq-100 reúne cem das maiores empresas não financeiras listadas na Nasdaq ².

Como funciona

A diferença mais importante entre os três é o peso que cada empresa tem. Peso é a influência da empresa sobre o valor do índice.

• S&P 500: peso pelo valor de mercado, ajustado pelas ações disponíveis ao público. Valor de mercado é o preço da ação vezes o número de ações. Quanto maior a empresa, maior o peso ⁵. Um divisor é ajustado para manter a continuidade do índice quando há mudanças na composição ⁵.
• Nasdaq Composite: também pelo valor de mercado. A metodologia oficial define o índice como ponderado por valor de mercado, com pesos calculados a partir do preço e do total de ações em circulação de cada papel ⁴.
• Dow Jones: peso pelo preço da ação. Os pesos dependem só das variações de preço das ações, não do número de ações; o divisor é ajustado para neutralizar o efeito de desdobramentos e outras operações das empresas ⁵. Ações de preço unitário mais alto mexem mais com o índice.

A fonte sobre o cálculo dos índices S&P e do Dow é um documento da SEC (a comissão de valores mobiliários dos EUA) de 2018. A metodologia atual da S&P Dow Jones Indices não pôde ser aberta; ela pode ter mudado desde então.

Importante: o número do índice, em pontos, não diz nada sozinho. O que importa é a variação percentual entre duas datas.

A conta do Dow Jones, com números inventados

Veja um mini-índice de duas ações, só para entender o mecanismo. Os valores são fictícios.

1. A ação A custa US$ 400 e a ação B custa US$ 50. A soma é US$ 450.
2. O divisor é 2 (a média simples). O índice vale 450 ÷ 2 = 225 pontos.
3. Se a ação A cair US$ 5 (queda de 1,25%), a soma passa a US$ 445 e o índice vai a 222,5, perda de 2,5 pontos.
4. Se a ação B cair US$ 5 (queda de 10%), o resultado é o mesmo: 2,5 pontos.

No mini-índice, uma queda de 10% em B pesa igual a uma queda de 1,25% em A. Num índice por valor de mercado, o peso seguiria o tamanho da empresa, não o preço da ação.

Na prática: como o dólar entra na conta de quem está no Brasil

Os índices americanos são calculados em dólares. Quem tem um produto que os acompanha no Brasil enxerga o resultado em reais, e o câmbio entra na conta. A B3 alerta que o investidor deve considerar o risco cambial mesmo negociando em reais ⁶. O exemplo abaixo usa números fictícios para mostrar o mecanismo.

Imagine que, num período qualquer, o índice sobe 10% em dólares, e o dólar cai 5% frente ao real.

1. Fator do índice: 1,10.
2. Fator do dólar: 0,95.
3. Resultado em reais: 1,10 × 0,95 = 1,045. Ou seja, +4,5%.

Se o dólar subisse 5% no lugar de cair, o resultado seria 1,10 × 1,05 = 1,155, ou +15,5%. E se o índice caísse 10% com o dólar em alta de 5%, o resultado seria 0,90 × 1,05 = 0,945, ou −5,5%. É uma ilustração com números inventados, não uma projeção de cenário. Veja Câmbio (dólar) para entender a taxa de câmbio.

Os três lado a lado

O Nasdaq-100 é um recorte: cem grandes empresas não financeiras listadas na Nasdaq ². A descrição oficial fala em 100 empresas, mas a página mostrava 101 componentes em 16/10/2026 ²; a página não explica a diferença.

O que os índices mostram e o que não mostram

O que ajudam a entender:

• Visão geral. Resumem o movimento de centenas de empresas em um número, o que facilita acompanhar o mercado americano.
• Régua de comparação. Servem de referência para comparar o desempenho de fundos e carteiras.
• Cobertura ampla. Segundo o FRED, o S&P 500 cobre 75% das ações dos Estados Unidos ⁷. A página não diz se a medida é em número de empresas ou em valor de mercado.

Limitações e riscos:

• Concentração. Como o S&P 500 e o Nasdaq Composite dão mais peso a quem tem maior valor de mercado ⁴⁵, poucas empresas grandes podem responder por boa parte do movimento. É consequência do método de ponderação.
• Poucas empresas no Dow. Com 30 papéis e peso por preço, o Dow abrange bem menos empresas que os outros dois ⁸.
• Setores sem controle. A metodologia do Nasdaq Composite não impõe critério de setor ⁴. Por isso a composição setorial varia conforme as empresas listadas e seus valores de mercado. A página oficial tem uma aba de divisão por setor (Industry Breakdown) ¹; vale conferi-la antes de concluir algo sobre concentração.
• Preço, não valor. Os índices medem preços, que sobem e descem. Eles não dizem se um preço é justo.
• Risco de perda. Quem investe em produtos ligados a esses índices pode perder parte do capital, e mais ainda se o dólar cair frente ao real.
• Índice não é produto. Ele só existe como medida. Para investir, é preciso um instrumento com custos e riscos próprios.

Imposto e regras no Brasil

O brasileiro não compra o índice. Pode, por exemplo, comprar na B3, por corretora, cotas de um fundo de índice (ETF, em inglês Exchange Traded Fund) que acompanha o S&P 500, ou um BDR de ETF: um certificado negociado em reais, ligado a um ETF listado no exterior ⁶. Veja ETFs: o que são, como funcionam e como são tributados e BDRs: o que são, como funcionam e quais os riscos. A página da B3 não detalha custos ⁶; os custos constam no regulamento de cada produto.

Os fundos de índice têm um anexo próprio na Resolução CVM 175, de dezembro de 2022 ⁹. A CVM (Comissão de Valores Mobiliários) é o órgão que regula fundos no Brasil. Já o cálculo dos índices é feito por empresas privadas, como a S&P Dow Jones Indices e a Nasdaq ⁴⁸.

Sobre imposto, a página da B3 diz que ETFs de renda variável pagam 15% sobre o lucro em vendas comuns e 20% em day trade, e que não têm faixa de isenção; o imposto é apurado mensalmente pelo investidor ³. Essa é a regra descrita pela B3 em 10 de janeiro de 2024. A página da Receita Federal sobre bolsa de valores, atualizada em 4 de junho de 2024, traz as alíquotas de 15% em operações comuns e 20% em day trade, mas não trata de ETF nem da isenção ¹⁰. Confira a regra vigente no site da Receita Federal (gov.br/receitafederal), pois alíquotas e isenções mudam. Para a regra detalhada, veja ETFs: o que são, como funcionam e como são tributados.

Perguntas frequentes

Qual é a diferença entre S&P 500 e Dow Jones?

O S&P 500 tem 500 empresas e pesa cada uma pelo valor de mercado. O Dow Jones tem 30 e pesa pelo preço da ação ⁵⁷⁸. Por isso os dois podem subir ou cair em ritmos diferentes no mesmo dia.

Nasdaq é o índice ou a bolsa?

Os dois. Nasdaq é o nome da bolsa e de vários índices, como o Nasdaq Composite e o Nasdaq-100 ¹². Por isso vale conferir, em cada notícia, de qual índice se fala.

Dá para comprar o S&P 500?

Não diretamente. O índice é uma medida. Pela B3, é possível comprar um ETF que o acompanha ou um BDR de ETF, e o investidor deve considerar o risco cambial ⁶. O imposto sobre ETFs está descrito acima ³.

Os índices americanos incluem dividendos?

Depende da versão do índice. A série do S&P 500 publicada pelo FRED é um índice de preço: os dividendos não entram no cálculo ⁷. Para outras versões, como as de retorno total, ou para o Nasdaq Composite e o Dow, leia a metodologia no site do administrador; as páginas consultadas aqui não trazem essa informação ¹⁸.

O que o FRED diz sobre a abrangência do S&P 500?

O FRED descreve o S&P 500 como um índice que cobre 75% das ações dos Estados Unidos ⁷. A página não informa se a medida é em número de empresas ou em valor de mercado. Para o lado brasileiro, veja o Ibovespa.

Para fechar

S&P 500, Dow Jones e Nasdaq medem grupos diferentes de empresas americanas, com cálculos diferentes. Entender o peso de cada empresa ajuda a ler o noticiário sem confundir a medida com um produto. Os índices mostram preços passados, não o futuro, e o câmbio muda o resultado em reais. Para continuar, veja ETFs: o que são, como funcionam e como são tributados e BDRs: o que são, como funcionam e quais os riscos.