Juros semestrais (cupom) no Tesouro Direto: o que são, como funcionam e como são tributados

O que é

Juros semestrais, também chamados de cupom, são pagamentos de juros feitos de seis em seis meses ao investidor de certos títulos públicos. O dinheiro do cupom chega durante a vida do título. O valor principal só volta no vencimento ².

A página de regras do Tesouro Direto, na parte de produtos, descreve dois títulos com juros semestrais: o Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (NTN-F) e o Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais (NTN-B). O Tesouro IGPM+ com Juros Semestrais (NTN-C) aparece na mesma página só nas regras de resgate ¹. O livro do Tesouro Nacional, publicado por volta de 2009, registra que a NTN-C não era mais emitida ². O artigo detalha a NTN-F e a NTN-B. O Prefixado simples (LTN) e o IPCA+ simples (NTN-B Principal) pagam no vencimento; a página de regras diz, para o IPCA+ simples, que não há cupom semestral ³, e o livro do Tesouro confirma o pagamento único da LTN ².

O assunto é o momento em que o dinheiro chega, e não a quantidade de juros: o cupom é uma forma de entregar parte da remuneração ao longo do caminho. Para o programa como um todo, veja Tesouro Direto: o que é, como funciona e quais são os títulos.

Como funciona

1. Valor do título. Nos títulos prefixados, o principal pago no vencimento é de R$ 1.000,00 por título ².
2. Datas dos cupons. As datas são determinadas contando seis meses para trás, a partir do vencimento do título ². Um título com vencimento em 1º de janeiro paga, portanto, em 1º de janeiro e 1º de julho.
3. Valor do cupom. O valor é fixo e não depende do preço que você pagou pelo título. Mesmo que o primeiro período seja menor que seis meses, o valor do cupom não muda ².
4. Recebimento. O cupom fica disponível na instituição financeira onde o título está custodiado a partir das 13h do dia do pagamento; o prazo de depósito na conta depende da instituição ³.
5. Calendário de compra e venda. O título sai da lista de compra 4 dias úteis antes de um pagamento, e o resgate fica suspenso 2 dias úteis antes ¹.
6. Fim. No vencimento, o último cupom vem junto com o principal ².

O cupom não é um rendimento extra: é uma parte do retorno do título que chega antes do vencimento, e o preço de compra já considera os cupons futuros, como a próxima seção mostra ².

A conta do cupom e do preço

O Tesouro Nacional publica a fórmula do cupom semestral. Como o cupom é anual e pago em semestres, a taxa anual é convertida de forma composta ²:

cupom semestral = (1 + cupom anual)^(1/2) − 1

• Cupom anual: 10% ao ano para a NTN-F e 6% ao ano para a NTN-B ².
• Expoente 1/2: converte o ano em meio ano, pelo método de Juros compostos: o que são, como funcionam e como fazer a conta.

Para a NTN-F: 1,10^0,5 − 1 = 0,048809, ou 4,8809%. Sobre R$ 1.000,00, isso dá R$ 48,81 por semestre ².

Para a NTN-B: 1,06^0,5 − 1 = 0,029563, ou 2,9563% por semestre. Esse percentual incide sobre o valor nominal atualizado pelo IPCA, e por isso o cupom em reais da NTN-B muda a cada período ².

O preço do título é a soma dos cupons e do principal, cada um trazido a valor presente pela taxa de mercado do dia ²:

Preço = cupom₁ ÷ (1 + taxa)^(t₁) + cupom₂ ÷ (1 + taxa)^(t₂) + ... + (cupomₙ + 1.000) ÷ (1 + taxa)^(tₙ)

Cada t é o prazo do pagamento em anos (na prática, dias úteis ÷ 252). Quanto maior a taxa de mercado, menor o preço.

Na prática: um título prefixado com cupom, a 13% ao ano

O exemplo é hipotético: taxa de 13,00% ao ano, compra em 4 de janeiro de 2027 (uma segunda-feira) de um título com vencimento em 1º de janeiro de 2029, quatro cupons e prazos simplificados em 0,5, 1, 1,5 e 2 anos. As datas são ilustrativas, e as taxas reais de cada vencimento mudam todos os dias.

Preço do título:

• Cupom 1 (6 meses): 48,81 ÷ 1,13^0,5 ≈ R$ 45,92
• Cupom 2 (1 ano): 48,81 ÷ 1,13 ≈ R$ 43,19
• Cupom 3 (1,5 ano): 48,81 ÷ 1,13^1,5 ≈ R$ 40,63
• Cupom 4 (2 anos): 48,81 ÷ 1,13² ≈ R$ 38,23
• Principal: 1.000 ÷ 1,13² ≈ R$ 783,15
• Soma: cerca de R$ 951,12 por título

O que chega ao longo do caminho: quatro cupons de R$ 48,81, ou R$ 195,24, mais R$ 1.000,00 no fim.

Imposto sobre os cupons. A alíquota segue o prazo desde a compra ¹. Em dias corridos, os cupons saem por volta de 178, 362, 544 e 728 dias depois da compra, o que dá 22,5%, 17,5%, 17,5% e 15%. Se a data cair em dia sem expediente e o pagamento passar para o dia útil seguinte, as faixas não mudam:

• R$ 48,81 × 22,5% ≈ R$ 10,98
• R$ 48,81 × 17,5% ≈ R$ 8,54 (duas vezes)
• R$ 48,81 × 15% ≈ R$ 7,32
• IR total nos cupons: cerca de R$ 35,38, o que deixa R$ 159,86 líquidos dos quatro cupons, antes da custódia.

Custódia. A taxa de 0,20% ao ano, sobre um título de cerca de R$ 951, dá algo perto de R$ 0,95 por semestre, descontado de cada cupom ¹.

O ganho do principal (a diferença entre R$ 1.000,00 e o preço pago) tem imposto próprio, que o exemplo não detalha. Os números são ilustração, não projeção.

Tesouro Prefixado: com cupom ou sem cupom

O que muda entre as duas versões é o calendário dos pagamentos. O preço de cada título é a soma dos seus fluxos de pagamento trazidos a valor presente ²; a tabela não permite concluir qual das versões rende mais.

Tesouro IPCA+ com cupom

Na NTN-B, o cupom é de 6% ao ano e incide sobre o valor nominal atualizado pelo IPCA ². O valor em reais de cada cupom, portanto, só se conhece perto da data, porque depende da inflação acumulada. O mesmo vale para o principal.

A taxa contratada na compra (a "taxa real" do título) define o preço do papel, não o cupom ². Para entender o título sem cupom que acompanha a inflação, veja Tesouro IPCA+: o que é, como funciona e quanto rende.

O que o cupom oferece e o que ele não resolve

O que oferece

• Parte da remuneração chega em datas conhecidas, sem a necessidade de vender o título.
• O valor do cupom do título prefixado é fixo e conhecido na compra ².
• O cupom não paga IOF ¹.

O que não resolve

• Risco de preço. Quem vende antes do vencimento recebe o preço de mercado, que pode ser menor que o valor aplicado. Isso é perda de capital possível ¹.
• Risco de reinvestimento. O cupom recebido precisa ser aplicado de novo por escolha de quem o recebe, e a taxa disponível na data pode ser menor ou maior que a do título original. Os cálculos de preço e de taxa interna de retorno pressupõem que os fluxos sejam reaplicados à mesma taxa, o que raramente acontece na prática ².
• Imposto por cupom. Cada pagamento é tributado pela tabela regressiva, e os cupons mais cedo caem em alíquotas maiores ¹.
• Custo. A custódia acumulada é descontada em cada cupom ¹.
• Inflação. No prefixado, o valor em reais é conhecido, mas o poder de compra de cada cupom, não.
• Calendário. Compra e resgate ficam bloqueados em torno da data do cupom ¹.

Imposto e regras no Brasil

O Tesouro Direto é um programa do Tesouro Nacional, e a B3 cobra a custódia ¹. As regras abaixo valiam em 19 de outubro de 2026; confira as fontes para mudanças.

Imposto de renda. Incide só IR sobre o cupom, e a alíquota depende do tempo desde o início do investimento: 22,5% até 180 dias, 20% de 181 a 360, 17,5% de 361 a 720 e 15% acima de 720 dias ¹.

IOF. Não incide sobre o cupom ¹. Incide sobre a venda em menos de 30 dias ¹.

Custódia. Taxa de 0,20% ao ano, provisionada dia a dia e descontada, no cupom, o valor acumulado até aquela data ¹.

Garantia. O emissor é o Tesouro Nacional, e o risco de crédito é o do governo federal. O FGC (Fundo Garantidor de Créditos) cobre produtos de instituições financeiras associadas, e a página oficial do fundo põe os títulos públicos entre os produtos fora da garantia ordinária ⁴.

Perguntas frequentes

De quanto é o cupom do Tesouro Prefixado com Juros Semestrais?

O cupom nominal é de 10% ao ano, pago em duas parcelas semestrais de R$ 48,81 por título de R$ 1.000,00, valor fixo que independe do preço pago na compra ².

Quando o cupom cai na conta?

O cupom fica disponível na instituição financeira a partir das 13h do dia do pagamento; o depósito na conta depende da instituição ³. As datas dependem do vencimento de cada título, contadas de seis em seis meses para trás ².

Preciso pagar imposto a cada cupom?

O imposto de renda incide sobre o cupom pela tabela regressiva, contada desde a compra ¹. O IOF não incide sobre o cupom ¹.

Dá para resgatar o título perto da data do cupom?

O resgate antecipado fica suspenso nos 2 dias úteis que antecedem o cupom, e a compra deixa de ser oferecida 4 dias úteis antes do pagamento ¹.

O cupom pode ser reinvestido no Tesouro Direto?

Pode. A página de regras prevê que o investidor reaplique o cupom no próprio Tesouro Direto, em um único tipo de título, no valor total ou em parte, até 1 dia antes do pagamento do próximo cupom ³. A página não descreve isso como automático: trata-se de uma escolha de quem recebe.

Para fechar

Juros semestrais mudam o calendário do dinheiro, não a natureza do título: no Tesouro Prefixado, o cupom é de R$ 48,81 por semestre; no IPCA+, é de 6% ao ano sobre um valor corrigido pela inflação. Em ambos, a venda antes do vencimento segue o preço de mercado e o cupom recebido volta a render só se quem o recebe decidir reaplicá-lo. Para os fundamentos, veja Tesouro Prefixado: o que é, como funciona e quanto rende e Tesouro IPCA+: o que é, como funciona e quanto rende.