Volume e liquidez de uma ação: o que são, como medir e por que importam

O que é

Liquidez de uma ação é a facilidade de comprá-la ou vendê-la rapidamente sem provocar grande variação no preço ⁴. O tema geral, que vale para qualquer investimento, está em Liquidez: o que é, como funciona e como medir o prazo para ter o dinheiro de volta. Aqui o foco é a ação negociada na bolsa.

Volume é a medida de quanto se negociou. Pode ser contado de dois jeitos: em quantidade (quantas ações trocaram de dono) e em valor financeiro (quantos reais circularam). O volume financeiro de um dia é o total em reais movimentado nas negociações de um pregão, o período em que a bolsa está aberta ¹.

Volume e liquidez andam juntos, mas não são a mesma coisa. O volume descreve o que aconteceu. A liquidez descreve a facilidade de negociar agora. Um papel muito negociado ontem costuma ser líquido hoje, mas a relação é um indício, não uma garantia.

Como funciona

Na bolsa, não há uma loja que vende ações a preço fixo. Há um livro de ofertas (book), uma lista em tempo real das ordens de compra e de venda que ainda não foram executadas, com preço e quantidade em cada nível ³.

O lado da compra mostra quanto os compradores aceitam pagar. O lado da venda mostra quanto os vendedores aceitam receber. Dentro de um mesmo preço, a ordem que chegou primeiro é executada primeiro ³.

O spread

A distância entre o maior preço de compra e o menor preço de venda do livro é o spread ³. Spreads menores indicam, em geral, maior liquidez ³.

Na prática, o spread é um custo de entrada e saída. Quem compra "a mercado" paga o preço de venda mais baixo disponível. Quem vende logo em seguida recebe o preço de compra mais alto. A diferença fica com o caminho de ida e volta. O tema das ordens está em Tipos de ordem de compra e venda: o que são, como funcionam e no que diferem.

Profundidade

O livro mostra a quantidade de ações em cada nível de preço ³. Chamamos de profundidade esse volume disponível ao longo dos níveis; o termo é uso geral do mercado, e a página da B3 citada não o define. Um spread curto não basta se há poucas ações oferecidas em cada preço: uma ordem maior que a quantidade do melhor preço passa a ser executada nos níveis seguintes, a preços diferentes. O exemplo numérico adiante mostra essa conta, que é ilustrativa.

Quem ajuda a manter a liquidez

Algumas empresas contratam um formador de mercado. Ele é uma instituição credenciada na B3 que, todos os dias, coloca ofertas firmes de compra e de venda, numa quantidade previamente conhecida e dentro de um spread definido ⁵. A B3 mede a eficácia desse trabalho pela participação do formador nos negócios, em número e em volume financeiro ⁵.

A conta do volume e do custo de sair

Duas contas simples ajudam a ler a liquidez:

• Volume financeiro = quantidade de ações negociadas × preço médio dos negócios.
• Custo do spread, em % = (menor preço de venda − maior preço de compra) ÷ menor preço de venda.

O segundo cálculo mostra quanto se perde, em percentual, ao comprar e vender logo depois, sem nenhuma mudança de preço do mercado.

Na prática: duas ações fictícias no livro de ofertas

Suponha, numa terça-feira qualquer, duas ações inventadas para este texto. Os preços e as quantidades são ilustração.

LIQD3 (muito negociada): melhor compra a R$ 10,00 e melhor venda a R$ 10,01. Spread de R$ 0,01.

RARA3 (pouco negociada): melhor compra a R$ 4,80 e melhor venda a R$ 5,20. Spread de R$ 0,40.

Quem compra 1.000 ações a mercado e vende em seguida, sem o preço de mercado mudar:

1. LIQD3: compra a R$ 10,01 × 1.000 = R$ 10.010,00; venda a R$ 10,00 × 1.000 = R$ 10.000,00. Diferença: R$ 10,00, ou 0,01 ÷ 10,01 = cerca de 0,10%.
2. RARA3: compra a R$ 5,20 × 1.000 = R$ 5.200,00; venda a R$ 4,80 × 1.000 = R$ 4.800,00. Diferença: R$ 400,00, ou 0,40 ÷ 5,20 = cerca de 7,7%.

Agora suponha que o livro de venda de RARA3 tivesse 1.000 ações a R$ 5,20, 2.000 ações a R$ 5,30 e 5.000 ações a R$ 5,50. Uma ordem de compra a mercado de 3.000 ações seria executada em dois níveis: 1.000 × R$ 5,20 = R$ 5.200,00, mais 2.000 × R$ 5,30 = R$ 10.600,00. Total de R$ 15.800,00, preço médio de R$ 5,27, acima do preço de R$ 5,20 mostrado na tela.

Esses números são só conta de exemplo. Não representam ação real nem expectativa de resultado. Corretagem e taxas, que também pesam, ficaram de fora.

Como a liquidez se distribui na B3

Segundo levantamento publicado em 12 de maio de 2026, a média diária do mercado à vista da B3 foi de R$ 26,15 bilhões até 30 de abril de 2026, 41,48% acima da média de 2025, de R$ 18,44 bilhões ². Entre as ações, três papéis lideraram o volume diário médio nesse período: VALE3 (R$ 2,21 bilhões), PETR4 (R$ 2,11 bilhões) e ITUB4 (R$ 1,28 bilhão) ².

A mesma fonte lembra que o volume mede atividade e profundidade do mercado e não é recomendação de investimento ². Ele também varia muito no tempo. Em novembro de 2024, a média diária citada era de R$ 18,1 bilhões ¹.

Outro dado de novembro de 2024 mostra a distância entre papéis: apenas 94 das 460 ações listadas na B3 movimentavam mais de US$ 5 milhões por dia, valor usado como referência de liquidez para investidores estrangeiros ¹. Esse número envelhece; confira a fonte para a posição mais recente.

Não existe um volume "alto" em termos absolutos. A fonte sugere comparar com a média dos períodos anteriores ¹.

Liquidez alta ou baixa: o que muda

A tabela descreve diferenças e não diz que um tipo de papel é melhor que o outro. Tamanho da empresa é outro assunto, tratado em Valor de mercado: o que é, como se calcula e o que ele mostra de uma empresa.

O que o volume não mostra

• Não mostra o futuro. Volume é histórico. Em dia de estresse, os compradores podem sumir e o spread pode aumentar.
• Não mostra a qualidade da empresa. Uma ação muito negociada pode cair, e uma pouco negociada pode subir. Liquidez trata de facilidade para negociar, não de resultado.
• Pode ser distorcido. Ofertas colocadas e logo canceladas (spoofing) podem dar impressão errada sobre o interesse real no papel ³. Segundo a matéria da B3, uma alta de preço com volume baixo pode indicar fragilidade e falta de confiança do mercado no movimento ¹.
• Não substitui o spread e a profundidade. O volume do dia pode ser alto por causa de poucos negócios muito grandes, enquanto o livro está ralo.

Riscos da baixa liquidez

• Preço de saída pior. Em situação de urgência, pode ser preciso vender abaixo do valor que o investidor considera justo ⁴.
• Oscilação enquanto não se consegue vender. O papel continua sujeito a variações de preço ⁴.
• Custo maior. O spread largo é um custo de entrada e saída, como mostra a conta do exemplo ³.
• Possibilidade de perda de capital. Quem não consegue sair na hora desejada pode perder parte ou todo o dinheiro investido.

Vantagens da liquidez alta

• Entrar e sair de uma posição com pouca distorção de preço ¹.
• Custo implícito menor, pelo spread curto ³.
• Maior facilidade para ordens de tamanhos variados.

Liquidez alta, porém, não elimina o risco de preço: um papel líquido também pode cair muito.

Regras e quem acompanha no Brasil

A B3 oferece a negociação de ações no mercado à vista ⁷ e mantém o programa de formador de mercado ⁵. A Comissão de Valores Mobiliários (CVM), criada pela Lei 6.385, de 7 de dezembro de 1976, tem o objetivo de disciplinar, fiscalizar e desenvolver o mercado de valores mobiliários ⁶; veja CVM: o que faz, o que não faz e como o mercado de capitais é fiscalizado. A B3 é tratada em B3: o que é, como funciona e o que a bolsa do Brasil faz.

O lote padrão é definido pelo emissor e costuma ser de 100 ações; quantidades menores são negociadas no mercado fracionário ⁷. A B3 lista a menor liquidez entre as desvantagens da ação fracionada e afirma que pode ser mais difícil vendê-la do que a ação em lote padrão ⁸. Veja Lote padrão e mercado fracionário: o que são, como funcionam e por que o código termina em F. Nas fontes consultadas não há regra de imposto que dependa da liquidez do papel. O imposto sobre ganhos segue as regras gerais, em Imposto de Renda sobre ações e a isenção de R$ 20 mil por mês: o que é, como funciona e como calcular.

Perguntas frequentes

O que é volume de negociação de uma ação?

É a medida do que foi negociado num período, em quantidade de ações ou em valor financeiro ¹. O valor financeiro é o total em reais movimentado nos negócios ¹.

Volume alto significa que a ação vai subir?

Não. O volume indica atividade e profundidade do mercado, não direção de preço, e a B3 destaca que ele não é recomendação de investimento ².

O que é spread em uma ação?

É a diferença entre o maior preço de compra e o menor preço de venda no livro de ofertas ³. Quanto menor, em geral maior a liquidez ³.

O que é um formador de mercado?

É uma instituição credenciada na B3 que oferece compra e venda todos os dias, em quantidade previamente conhecida, para facilitar a negociação de um papel ⁵.

Por que ação de pouco volume é difícil de vender?

Porque há poucos compradores nos preços próximos ao último negócio. Para vender rápido, o investidor pode ter de aceitar um preço menor, e o spread largo já representa um custo ³⁴.

Para fechar

Volume diz quanto se negociou, e spread e profundidade mostram quanto custa e quão fácil é negociar agora. Em conjunto, dão uma ideia da liquidez de uma ação, mas nenhum deles prevê o preço nem garante que haverá comprador no dia da venda. Veja também Liquidez: o que é, como funciona e como medir o prazo para ter o dinheiro de volta e Tipos de ordem de compra e venda: o que são, como funcionam e no que diferem.