Treasuries: os títulos do governo americano, como funcionam e por que importam ao Brasil

O que é

Treasuries são títulos de dívida emitidos pelo governo federal dos Estados Unidos. Quem compra empresta dinheiro ao governo americano e recebe juros por isso. O nome vem de Treasury, o Tesouro dos EUA, que é quem emite ¹.

Os títulos são oferecidos em prazos diferentes: de algumas semanas a 30 anos. O Tesouro americano os vende em leilões, e depois o investidor pode vender o título antes do vencimento ou transferi-lo a outra pessoa ¹. A venda por leilão está descrita em ².

O Brasil tem ligação direta com esse mercado. Em agosto de 2026, os detentores brasileiros aparecem com US$ 168,4 bilhões em Treasuries, num total de US$ 9.331,7 bilhões em mãos de estrangeiros ⁶.

Como funciona

O governo americano precisa financiar seus gastos. Ele anuncia um leilão, investidores fazem ofertas, e o título sai com uma taxa definida na própria disputa ². Depois, o papel pode ser vendido a outro investidor, e o preço passa a oscilar conforme o juro do mercado.

Cada tipo paga o dinheiro de um jeito:

• Cupom é o pagamento periódico de juros. Notes e Bonds pagam cupom a cada seis meses ¹.
• Desconto: os Bills não pagam cupom. São vendidos com desconto (ou, às vezes, ao par), e o investidor recebe o valor de face no vencimento. Os juros são a diferença, quando há desconto ³.
• Valor de face é o valor que o governo devolve no vencimento.

Há ainda uma ideia central: o juro (yield) de um título é a taxa que ele rende se for comprado ao preço de mercado e levado até o vencimento. Preço e juro andam em sentido oposto. Se o juro de mercado sobe, quem já tem um título que paga menos perde valor de mercado, e o preço dele cai.

Tipos de Treasury

TIPS (Treasury Inflation-Protected Securities) são o parente americano dos títulos do Tesouro Direto ligados à inflação, como o Tesouro IPCA+: o que é, como funciona e quanto rende. A diferença é que o indicador de inflação lá é o CPI, não o IPCA.

A curva de juros dos Treasuries

A curva de juros reúne a taxa de cada prazo num só gráfico Curva de juros: o que é, como funciona e como ler. O Tesouro dos EUA divulga todo dia útil uma curva calculada com cotações indicativas de fechamento, colhidas pelo Federal Reserve Bank de Nova York por volta das 15h30 (horário local) ⁵.

Em 23 de outubro de 2026, a curva mostrava 4,22% ao ano para 3 meses, 4,69% para 2 anos, 5,00% para 10 anos e 5,33% para 30 anos ⁴. Entre 3 meses e 10 anos, o juro subia a cada prazo citado. Entre 20 e 30 anos, o do título de 30 anos (5,33%) ficava um pouco abaixo do de 20 anos (5,37%) ⁴. Quando os prazos curtos pagam mais que os longos, diz-se que a curva está invertida.

O juro também se mexe de um dia para o outro. Em outubro de 2026, o do título de 10 anos foi de 5,31% (5 de outubro) a 4,96% (22 de outubro) ⁴. A diferença de 35 pontos-base (bps, centésimos de ponto percentual) em menos de três semanas mostra que o preço desses títulos oscila de verdade.

A conta do preço do título

O preço de mercado de um título com cupom é a soma de tudo o que ele ainda vai pagar, cada parcela trazida a valor de hoje pelo juro de mercado. Em texto simples:

Preço = C/(1+i)¹ + C/(1+i)² + ... + C/(1+i)ⁿ + F/(1+i)ⁿ

• C é o cupom de cada período. Num título com cupom anual de 5% sobre US$ 1.000, pago a cada seis meses, C = US$ 25 ¹.
• i é o juro de mercado por período. Se o juro é 5,50% ao ano, a taxa semestral usada aqui é 2,75% (a metade, uma simplificação).
• n é o número de períodos até o vencimento. Em 10 anos com cupom semestral, n = 20.
• F é o valor de face, os US$ 1.000 devolvidos no vencimento.

Cada termo é dividido por (1+i) elevado ao tempo. Quanto maior o juro de mercado, menor o valor de hoje de cada parcela, e menor o preço. Por isso preço e juro andam em sentidos opostos.

Na prática: o que acontece com o preço quando o juro muda

Suponha um Treasury de 10 anos comprado ao valor de face de US$ 1.000, com cupom de 5% ao ano pago semestralmente (US$ 25 a cada seis meses). Isso é parecido com a taxa de 5,00% observada em 23 de outubro de 2026 ⁴.

Se, depois da compra, o juro de mercado do mesmo prazo subir para 5,50%, quem quiser vender o título precisa aceitar um preço menor, porque o comprador pode conseguir 5,50% em um título novo. Aplicando a fórmula acima, com 20 cupons de US$ 25 e taxa de 2,75% por semestre:

1. Valor presente dos cupons: cerca de US$ 380,70.
2. Valor presente dos US$ 1.000 do vencimento: cerca de US$ 581,20.
3. Preço aproximado: US$ 962, uma queda de cerca de 3,8%.

Se o juro cair para 4,50%, a mesma conta (taxa de 2,25% por semestre) dá cerca de US$ 399,10 mais US$ 640,80, ou US$ 1.040, alta de cerca de 4%.

Quem leva o título até o vencimento recebe os US$ 1.000 de volta e os cupons, e não sofre essa oscilação. Quem vende antes, sofre. Este é um exemplo didático, com taxas hipotéticas e sem custos; não é projeção.

O juro americano e o Brasil

O devedor dos Treasuries é o governo dos EUA, e os títulos são garantidos pela "full faith and credit" (a confiança e o crédito plenos) do governo americano, segundo o Tesouro dos EUA ¹. A diferença entre os juros de dois países, por exemplo Brasil e EUA, é o Diferencial de juros Brasil − EUA.

O juro americano também se relaciona com a política do banco central dos EUA, o Fed Fed e juros americanos: o que são, como funcionam e por que importam para o Brasil. O efeito sobre o Brasil passa por vários canais, como o câmbio e o Risco-país, e não é automático. Este artigo mostra os dados e os mecanismos de preço; não prevê o que o juro americano fará nem o que isso causará ao dólar ou aos ativos brasileiros.

Treasuries ou Tesouro Direto: o que muda

Os dois são empréstimos ao governo, mas de países, moedas e regras diferentes. A tabela compara fatos, sem dizer qual é melhor.

Na dúvida sobre a regra de cada lado, vale a fonte oficial de cada um: o TreasuryDirect para os Treasuries e o site do Tesouro Direto para os títulos brasileiros.

Vantagens e riscos

Pontos a favor:

• O emissor é o governo federal americano, e os títulos são garantidos pela "full faith and credit" desse governo ¹. É isso que sustenta a ideia de baixo risco de crédito; ela não elimina os outros riscos abaixo.
• Há muitos prazos, de semanas a 30 anos ¹²³.
• Os títulos podem ser vendidos antes do vencimento ¹. O preço da venda, porém, depende do juro do dia.
• O valor mínimo de compra direta no TreasuryDirect é baixo: US$ 100 ²³.

Riscos e limitações:

• Risco de preço (juro): se o juro sobe, o preço cai, e o investidor pode ter perda se vender antes do vencimento. O efeito costuma ser maior em prazos mais longos. Na mesma conta, um título de 2 anos (n = 4) com cupom de 5% e juro de mercado em 5,50% valeria cerca de US$ 990, queda de cerca de 0,9%, contra 3,8% no de 10 anos.
• Risco cambial: para quem tem reais, o resultado depende também do dólar. Se o real se valorizar frente ao dólar, o ganho em reais é menor, ou pode virar perda, mesmo com o título pagando em dia. Esse efeito entra na base do imposto (ver abaixo) ⁷.
• Inflação: o cupom de Notes e Bonds é fixo e não acompanha a inflação; só os TIPS corrigem o principal ¹².
• Custos e imposto: corretora, câmbio e imposto reduzem o resultado final.
• "Baixo risco de crédito" não significa ausência de risco. Nenhum investimento é isento de risco, e o preço de mercado pode cair.

Imposto e regras no Brasil

Para um residente no Brasil, o Treasury é uma aplicação financeira no exterior. A Lei 14.754/2023 define essas aplicações como operações financeiras realizadas fora do País (art. 3º, § 1º, I) e inclui nos rendimentos a variação cambial, além de juros e ganhos de negociação (art. 3º, § 1º, II) ⁷.

Os rendimentos de capital aplicado no exterior são tributados pelo Imposto de Renda da Pessoa Física a 15% sobre a parcela anual, sem dedução da base de cálculo, e entram na Declaração de Ajuste Anual (art. 2º, § 1º) ⁷. O imposto incide quando os valores são efetivamente percebidos, como no resgate, na venda ou no vencimento (art. 3º, § 2º) ⁷. A conversão para reais usa, como regra geral, a cotação de venda do Banco Central na data do fato gerador (art. 15) ⁷.

Regra em vigor em 24 de outubro de 2026, segundo o texto atualizado da lei; confirme com a Receita Federal e com um contador antes de qualquer declaração.

Há outras regras que não são tratadas neste artigo, como as de declaração de bens no exterior ao Banco Central e as de IOF sobre câmbio. Veja IOF: o que é, quando incide e quanto custa em crédito, câmbio e resgates e Como declarar investimentos no Imposto de Renda: o que informar, onde e quando.

O FGC (Fundo Garantidor de Créditos) protege, até R$ 250 mil por CPF e por instituição, aplicações como depósitos, CDB, LC, LCI e LCA de instituições financeiras associadas ⁸. Títulos públicos, brasileiros ou americanos, não constam dessa lista ⁸. Treasuries são dívida do governo de outro país, e a proteção que eles têm vem do emissor, não do FGC.

Perguntas frequentes

Treasuries e Tesouro Direto são a mesma coisa?

Não. Treasuries são títulos do governo dos Estados Unidos, em dólares. O Tesouro Direto: o que é, como funciona e quais são os títulos é o programa de venda de títulos do governo brasileiro, em reais ⁹. A tabela acima compara os dois.

O que é o juro de 10 anos dos Treasuries?

É a taxa do título de 10 anos do governo americano, um dos pontos da curva que o Tesouro dos EUA publica todo dia útil ⁵. Em 23 de outubro de 2026, estava em 5,00% ao ano ⁴.

O que é uma curva de juros invertida?

É quando os prazos curtos pagam mais que os longos. Entre 3 meses e 10 anos, a curva de 23 de outubro de 2026 subia a cada prazo; entre 20 e 30 anos, o juro do título de 30 anos (5,33%) ficava abaixo do de 20 anos (5,37%) ⁴.

Treasury pode dar prejuízo?

Pode, se vendido antes do vencimento com o juro de mercado mais alto que o da compra, ou se o dólar cair frente ao real. Levado até o vencimento, o investidor recebe o valor de face em dólares, mas o resultado em reais depende do câmbio.

Quanto o Brasil tem em Treasuries?

Em agosto de 2026, o Brasil aparecia com US$ 168,4 bilhões, segundo os dados do Tesouro americano sobre detentores estrangeiros ⁶. O número reúne todos os detentores brasileiros, não só pessoas físicas.

Para fechar

Treasuries são a dívida do governo americano e têm a garantia desse governo ¹, mas o preço oscila com o juro, o dólar influencia o resultado em reais e o ganho é tributado no Brasil. Para ir além, veja Curva de juros: o que é, como funciona e como ler e Fed e juros americanos: o que são, como funcionam e por que importam para o Brasil.